歐元接近兩年來的最低水平，面臨川普關稅計畫、聯準會與歐洲央行政策分歧以及地緣政治不確定性帶來的越來越大的風險。分析師警告稱，到 2025 年初，美元兌美元匯率可能會回歸。
隨著歐元在兩年多來的最低水平附近掙扎，川普重新徵收關稅、貨幣政策分歧和跨大西洋地緣政治變化的陰影迫在眉睫，引發了一個誘人的問題：未來幾個月歐元是否會跌破與美元的平價？
平價問題：我們有多接近？
1月10日，歐元跌破1.03，觸及2022年10月以來的最低點，原因是美國12月就業成長強於預期，在聯準會政策收緊的預期下提振了美元。這使得歐元危險地接近平價，這是心理上重要的門檻。
這些水平反映了 2022 年夏季的水平，當時歐元不僅觸及平價，還跌破平價，到 9 月跌至 0.95 美元。
當時，聯準會的激進升息、歐洲央行的延遲反應以及歐洲天然氣危機為該貨幣帶來了一場完美風暴。
一系列類似的壓力是否會在 2025 年初再次推動歐元低於平價？
儘管自 2024 年 11 月唐納德·川普 (Donald Trump) 當選以來歐元大幅走軟，但其政府經濟政策的全面影響可能尚未顯現。
川普的主要優先事項之一是全面提高關稅——對中國商品徵收高達60%的關稅，對包括歐洲在內的其他地方的進口商品徵收10-20%的關稅——同時對美國企業和個人減稅。
此外，川普對增加歐洲北約支出的要求以及他對跨大西洋承諾的懷疑造成了新的地緣政治緊張局勢。
這些政策可能透過三個主要管道損害歐元。
1. 川普關稅：歐洲貿易新衝擊
對歐洲商品，特別是汽車和醫藥產品徵收更高的關稅，將削弱歐洲的出口競爭力。
根據歐盟委員會統計，2023年歐盟向美國出口商品5,023億歐元，佔其非歐盟出口總額的20%，其中機械、車輛（2,076億歐元）和化學品（1,374億歐元）增加大部分。
更高的關稅可能會降低歐洲產品在美國市場的競爭力，從而減少對歐元的需求。
雖然這種調整需要時間，但可能會對貨幣造成持續的下行壓力。
高盛分析師 Kamakshya Trivedi 最近指出，“外匯市場通常很難提前充分定價關稅風險”，這表明一旦這些政策得到實施，美元可能會進一步走強。
2. 通膨和成長差異下聯準會與歐洲央行的政策分歧
貿易政策並不是給歐元帶來壓力的唯一因素。
關稅和減稅可能會加劇美國的通膨，同時抑制歐洲的成長，從而導致貨幣政策路徑的分化。
美國物價上漲可能促使聯準會在更長時間內維持較高利率，而歐洲經濟成長放緩可能迫使歐洲央行放鬆貨幣條件以刺激需求。
高盛估計：“在基準情境下，不同的政策立場可能會推動歐元下跌3%，但如果關稅和減稅全面實施，跌幅可能會達到10%。”這種轉變可能引發大量資本從歐元計價資產流向殖利率較高的美元。
3. 地緣政治不確定性與能源政策
地緣政治緊張局勢和能源政策轉變為歐元增添了另一層脆弱性。當選總統川普呼籲北約成員國將支出增加至 GDP 的 5%，再加上對美國支持烏克蘭的疑慮，導致跨大西洋關係不穩定。
能源仍然是一個關鍵問題。 2022 年的歐洲天然氣危機迫使該集團從美國進口昂貴的液化天然氣，推高了成本並增加了對美元的需求。這種動態的重複，再加上地緣政治的不確定性，可能會再次對歐元造成沉重壓力。
歐元的前景如何？
這些因素——關稅、貨幣政策分歧和地緣政治變化——相互作用，使歐元處於脆弱的時刻。
儘管市場正在謹慎關注川普政府的政策公告和央行的進一步指導，但歐元在 2025 年上半年測試與美元平價的可能性仍然是切實可行的。
這些力量是否會將歐元拖至新低點將取決於美國政策變化的程度以及歐洲抵消其影響的能力。
然而，就目前而言，單一貨幣的前景似乎越來越脆弱。
