國際金融市場能否為應對氣候變遷的迫切需求做出貢獻？綠色金融的繁榮表明它可以做到很多。
資本市場上從來沒有像今年這樣籌集過如此多的用於永續發展的資金；全球總量已接近 2 兆歐元大關。
最近幾週 COP26 上的討論進一步引起人們對金融可能發揮的潛在作用的關注。
越來越明顯的是，金融產品必須貼上「綠色」標籤才能吸引大量投資資金。不只企業在順勢而為，政府也在順勢而為。
各國政府有何反應？
在國際比較中，歐洲顯然處於領先地位，美國和亞洲則遠遠落後。
有些人已經對歐洲成為綠色融資的大贏家感到歡欣鼓舞。他們表示，特別大量的綠色資本將比美國和中國更快推動經濟轉型。
然而，這種觀點從根本上沒有認識到資本市場的相互依賴性。
第一個關鍵問題是：什麼是綠色金融？
各國對此看法不同，並沒有統一的分類。例如，雖然核能在法國被認為是環保的，但在德國卻恰恰相反。
由於這種不確定性，一些金融機構越來越多地被指責沒有太認真地對待綠色投資的分類，並將行銷置於實質之上。
這項指控被概括為「綠色清洗」這個關鍵字。但即使有一個統一的、普遍接受的綠色投資機會分類，這種情況也不會發生太大變化。
第二個關鍵問題是：綠色金融是否能為經濟永續轉型提供額外資金？
在許多情況下，這個問題的答案顯然是否定的。
一個例子是德國於 2020 年 9 月首次發行的「綠色」主權債券。德國聯邦預算的審查只是為了確定哪些已計劃的支出可以歸類為綠色支出。
金額確定後，政府就按照這個金額出售了綠色債券——所以沒有任何變化。
銀行如何應對氣候變遷？
相較之下，如果銀行期望企業對氣候保護做出更多承諾，則可以拒絕向借款人提供資金，或僅以非常不利的條件提供資金。
這就導致了一種看似矛盾的情況，即具有氣候意識的投資者在投資以前被稱為氣候罪人的公司時可能會獲得最大收益。
透過這些公司的干預，與氣候友善公司相比，他們可以顯著減少二氧化碳排放。
然而，投資者不應誤以為對公司「綠色化」的投資會自動帶來更高的回報。
如果他們比其他人更早意識到一家公司的生產技術正走在破壞氣候的軌道上，並且快速改變路線當然可以增加盈利機會，那麼情況就可能是這樣。
但這不是規則。對純綠色資產類別的投資使投資者失去了盡可能廣泛地實現資本多元化的機會。
我們可以採取哪些有效措施？
在與美國和中國的競爭中，歐洲最好不要過早地為其目前的先鋒角色感到高興。
相反，歐洲應該抓住這一勢頭，為投資者創造條件，透過他們的行動為企業的綠色轉型做出實際貢獻。
為此有許多好的起點。例如，應加強公司治理規則。
如果認識到資本提供者乾預經濟綠色轉型的重要性，那麼多年來在所有主要國際資本市場上觀察到的被動指數投資的趨勢應該很快就會得到扭轉。
繁榮的創投市場將是另一個關鍵因素。雖然歐洲在許多技術發展方面落後於美國和中國，但透過科學與實踐的緊密結合，有機會在這片古老的大陸上創造下一代氣候技術「獨角獸」。
那麼歐洲公司呢？
人們常說歐洲無論如何只佔全球二氧化碳排放量的 10%。
但歐洲企業可以透過其創新能力，不僅可以大幅減少歐洲造成的排放，還可以成為全球二氧化碳減排的標竿和搶手的供應商。
與美國和中國的競爭對手相比，這將扭轉歐洲公司市場價值的扭曲現象。
應對氣候變遷的鬥爭太重要了，不能只遵循看似合理的論點。為了投資者和環境的利益，我們現在應該從幼稚的可持續融資方式轉向開明的可持續融資方式。
Jörg Rocholl 是柏林 ESMT 主席兼德國聯邦財政部科學諮詢委員會副主席。
