法國政府將在未來幾週內進入關鍵階段，其財政政策將受到嚴格審查。到四月底，它將提出穩定計劃，該計劃將更新其中期財政戰略。即將到來的關鍵時刻包括穆迪（目前為AA，展望穩定）和惠譽4 月26 日的評級審查（AA-，展望穩定），以及標準普爾5 月31 日的後續評估（AA，展望為負面）。
國際貨幣基金組織最近的預測表明，到2029年，法國的公共赤字將保持在4%以上，幾乎是歐元區平均水平的兩倍，未來幾年公共債務預計將升至GDP的115%。歐盟委員會在對法國2024年預算計畫的回應中已經暗示了與歐盟財政規則可能存在的衝突，並強調了標普因目前的負面前景而進行負面調整的風險。
法國的財政前景真的像看起來那麼嚴峻嗎？
法國財政格局分析
國際貨幣基金組織最新的財政展望顯示，法國政府赤字僅會從2023 年佔GDP 的5.5% 上調至2024 年和2025 年的4.9%。 ，顯著下降。
此外，該國政府債務預計將從2023年佔GDP的110.6%攀升至2029年的115.2%，比歐元區平均高出近30個百分點。
高盛 (Goldman Sachs) 經濟學家亞歷山大·斯托特 (Alexandre Stott) 指出：“僅 2023 年的赤字就已經使債務與 GDP 的比率持續走高。但惡化程度關鍵取決於目前的赤字軌跡。”
斯托特表示，政策調整可能主要涉及削減支出而不是增加收入，包括潛在的中央政府預算削減、激勵地方當局控制支出以及收緊勞動市場政策。
ING經濟學家夏洛特‧德蒙彼利埃認為，法國政府2024年GDP赤字達到4.4%的目標現在看來無法實現，由於起點差於預期且成長預測較弱，潛在赤字再次超過5%。此外，以政府缺乏議會多數為特徵的複雜政治格局使公共財政立法變得複雜。
德蒙彼利埃寫道：「政府將不得不宣布措施，以避免評級被降級。」她也預計法國的財政政策將從非常擴張性轉向更嚴格的限制性政策，從而給經濟成長帶來壓力。
美國銀行經濟學家 Evelyn Herrmann 和 Erjon Satko 認為，法國的財政動態“值得特別考慮”，並指出“2023 年的下滑可以說使確切的債務軌跡變得遙不可及”。在這十年內恢復到 3% 赤字門檻似乎難以實現，債務比率下降可能成為尾部風險。
法國可能面臨信用評等下調嗎？
一個特別關鍵的觀察點是標準普爾目前的立場，截至 2023 年 12 月，該立場將法國主權債務評級定為 AA，展望為負面。該機構強調，除非大幅削減預算赤字以降低廣義政府債務與國內生產毛額的比率，或廣義政府利息支出超過收入的5%，否則法國的評級有可能在明年內下調。
這次迫在眉睫的降級受到多種因素的影響，特別是高公共支出阻礙了預算整合的努力，或者經濟表現未能達到預期。
這可能會產生什麼影響？
信用評級下調通常會導致政府債券利率上升，從而增加法國的借貸成本。除非透過削減政府支出或增加稅收等重大財政改革來緩解，否則這種上升可能會導致償債費用增加，從而加劇財政壓力，並有可能加深赤字。從本質上講，法國可能正在轉向新一輪的財政緊縮。
目前，法國10年期公債的殖利率（衡量愛麗舍宮在市場上發行新債成本的主要指標）約為3%，幾乎是10年平均水準的三倍。與德國公債相比，利差（或收益率差異）為 50 個基點。在做出負面信用評級決定後，這種利差可能會擴大。
作為歐洲第二大經濟體，評級下調可能會削弱投資者信心，不僅影響法國債券市場，還會影響該地區更廣泛的股票和投資格局。
