歐洲央行 (ECB) 在 12 月會議上將利率下調 25 個基點至 3%，這項決定旨在支持持續陷入困境的歐元區經濟。
但 1 月 16 日星期四公佈的會議記錄顯示，政策制定者對於央行應採取何種激進措施存在嚴重分歧。
雖然一些成員主張大幅降息，以緩衝經濟面臨的日益加劇的風險，但其他成員則擔心行動過快可能會向市場發出錯誤信號。
這是必要的舉措，但歐洲央行應該走多遠？
成長疲軟和通膨放緩是歐洲央行決定降息的主要因素。 12月向管理委員會提交的新預測描繪了一幅黯淡的景象，歐元區經濟預計復甦速度將比之前預期的要慢。政策制定者普遍認為，需要“降低政策利率並進一步放寬融資條件”，以確保通膨保持在央行2%目標的穩定軌道上。
然而，對於削減的規模並沒有共識。儘管所有成員都支持降息 25 個基點，但一些成員認為更大幅度的降息（50 個基點）會更有效地提振經濟成長。一些委員表示，“更大幅度的降息將為抵禦經濟成長下行風險提供保障”，並指出經濟預測的反覆下調。
然而，其他人則反駁說，這種激進的舉動可能會產生意想不到的後果。
會議紀要指出，“降息 50 個基點可能被視為歐洲央行對經濟狀況的看法比實際情況更為負面。”人們擔心市場可能會將更大幅度的降息解讀為恐慌的跡象，而不是經過深思熟慮的調整。
政治和全球風險增加了不確定性
經濟放緩並不是歐洲央行關注的唯一問題。政策制定者也指出，歐元區內部日益增長的政治不確定性和全球貿易緊張局勢加劇是可能使該行未來幾個月工作複雜化的主要風險。
其中一個主要擔憂是美國可能對中國商品徵收新關稅的影響，這可能會擾亂全球貿易流動。歐洲央行成員指出，如果中國將出口轉向歐洲來應對，可能會以不可預測的方式影響通膨和經濟成長。
會議紀要稱，“美國預先宣布的政策對美國的通膨影響可能比世界其他地區更大”，但更廣泛的影響仍不清楚。
言歸正傳，歐洲的政治格局是另一個令人擔憂的問題，法國正在努力組成一個穩定的政府，而德國將在二月提前舉行大選。
會議紀要指出，「歐洲更大的政策不確定性也加劇了美國政策的不確定性」。
接下來會發生什麼事？
儘管降息，歐洲央行並未給出未來行動的明確路徑。政策制定者維持“依賴數據和逐次會議的方法”，這意味著他們將在做出進一步調整之前評估即將到來的經濟數據。
一個關鍵的挑戰是，歐元區的一些經濟困難是結構性的而非週期性的──單靠貨幣政策無法解決這些問題。會議紀錄稱，「貨幣政策無法承擔長期成長的責任」。
展望未來，市場預計 2024 年將進一步降息，但降息步伐和時機仍不確定。隨著通膨降溫但全球風險上升，歐洲央行必須謹慎行事，在經濟支持的需求與行動過快的風險之間取得平衡。
