在令人失望的季度收益和全球市場普遍的避險情緒推動下，科技股在過去一個月面臨強勁阻力。投資者已開始減持人工智慧（AI）股票的頭寸，將資金重新分配到可能受益於較低利率的行業，例如房地產和公用事業。
在華爾街，大多數所謂的「七巨頭」股票在過去一個月中都出現了大幅下跌，其中微軟、英偉達、亞馬遜和 Alphabet 等領先的人工智慧領跑者的跌幅均超過 10%，處於回檔區間。 Meta Platforms 是唯一跑贏標準普爾 500 指數的科技巨頭，小幅上漲 1%，而特斯拉則因電動車銷售持續放緩而下跌 17%。
歐洲公司遭受打擊
在歐洲，最大的科技公司 ASML 的股價在過去一個月暴跌 20%，反映了全球趨勢。通常被視為歐洲人工智慧股領頭羊的ASML，受到美國對中國晶片出口更嚴格限制的嚴重影響。
這家荷蘭半導體機械製造商公佈了 7 月份強勁的季度收益，但對當前季度的指引令人失望，表明出口限制可能產生負面影響。
過去一個月，亞洲人工智慧相關股票也經歷了大幅下跌，凸顯了隨著經濟狀況的變化，投資週期也發生了轉變。
隨著人工智慧的大規模應用，投資者密切關注大型科技公司的獲利
研究公司 FactSet 表示：“市場對標普 500 指數公司報告的盈利意外低於平均水平的獎勵，對標準普爾 500 指數公司報告的負盈利意外的獎勵高於平均水平。”
這一趨勢表明，投資者比平常更密切地關注獲利成長，特別是對於快速成長的人工智慧公司。
許多主要科技公司報告第二季度獲利成長放緩或提供弱於預期的指導，原因是三個關鍵因素：產能限制、人工智慧基礎設施資本支出增加以及中國經濟放緩。
微軟在上個月的收益報告中強調，容量限制在限制公司雲端成長方面發揮了重要作用，而雲端成長是整體績效的關鍵驅動力。
微軟投資 190 億美元（174 億歐元）來擴大資料中心的容量，以滿足人工智慧培訓和其他工作負載需求。同樣，全球最大的半導體晶片製造商台積電警告稱，人工智慧晶片產量在 2025 年之前仍將受到限制，比先前預期的時間更長。
台積電是蘋果和英偉達的主要供應商，也是歐洲科技公司 ASML 的最大客戶，它強調了全球科技公司之間的緊密聯繫以及它們的股票表現是如何相互關聯的。
產業領導者表示，人工智慧晶片需求的激增加劇了生產壓力，加劇了產能限制。分析師認為，擴展容量是所有超大規模企業面臨的挑戰。
因此，科技公司將需要增加在人工智慧專案上的支出，以滿足運算需求並保持其在行業中的領先地位。高盛估計，包括微軟、Alphabet、Meta 和亞馬遜在內的美國科技巨頭在未來幾年將總共投資超過 1 兆美元（0.91 兆歐元）。
美國對中國的限制可能會影響人工智慧公司
此外，美國旨在遏制中國技術進步的政策措施可能會影響人工智慧公司的成長，而中國經濟成長放緩則加劇了這種情況。
鑑於中國買家在海外銷售中所佔的關鍵市場份額，對中國的出口限制可能會嚴重影響 AMD、Nvidia 和 ASML 等人工智慧晶片製造商。
此外，中國國內需求疲軟以及本土競爭對手的競爭加劇，對特斯拉和蘋果等公司的表現造成了明顯壓力。在地緣政治緊張局勢加劇和去全球化趨勢不斷加劇的情況下，這給了主要科技公司另一層風險。
經濟週期變化中出現產業輪動
從宏觀經濟角度來看，科技股拋售的另一個因素是經濟週期變化背景下板塊輪動的趨勢顯現，獲利回吐。
主要央行已經開始或準備啟動降息週期，以應對通膨降溫和經濟成長放緩。因此，公用事業和房地產等在 2022 年和 2023 年受利率飆升打擊最嚴重的行業開始重新受到投資者的青睞，而人工智慧驅動的科技股則被拋售以獲取利潤。
值得注意的是，價值投資老手巴菲特在今年前兩季拋售了5.1 億股蘋果股票，將其投資公司波克夏海瑟威在該公司的持股比例從56% 減少至41%。儘管規模縮小，蘋果仍然是該公司最大的股權持有者。在此關鍵時刻，投資人將密切關注巴菲特的下一步。
本週，所有人的目光都將集中在英國和美國即將於週三和週四發布的通膨數據上，因為投資者尋求衡量宏觀經濟變化並發現有關未來市場趨勢的線索。
