投資人對歐洲央行進一步降息越來越樂觀（歐洲央行）以及中國的復甦強於預期，有助於抵消對經濟停滯和地緣政治風險的擔憂。
追蹤歐元區 50 家最大藍籌公司的歐洲 STOXX 50 指數早盤上漲 0.6%，達到 2000 年 9 月的水準。
德國DAX指數飆升至歷史新高，無視歐洲最大經濟體連續第二年陷入衰退的更廣泛經濟背景。同時，義大利富時MIB指數也飆升至2007年底以來的最高水準。
儘管經濟逆風，歐洲股市為何仍上漲？
在幾個關鍵因素的推動下，歐洲股市正在擺脫對經濟放緩、地緣政治緊張局勢和貿易風險的擔憂：
- 歐洲央行即將降息
由於成長停滯，投資人押注歐洲央行進一步降息。
歐洲央行 1 月 30 日的會議已經充分考慮了降息 25 個基點的影響，預計今年稍後還會進一步實施寬鬆政策。
較低的利率往往會提振股市，因為企業的財務狀況寬鬆可能會改善其成長。
- 倉位過低引發擠壓
2025 年初，投資人基本上減持了歐洲股市。
根據美國銀行 2024 年 12 月的基金經理調查，投資者對歐洲股市的部位處於 2022 年以來的最低水平，當時該地區正在應對俄羅斯入侵烏克蘭的經濟影響。
相對於美國股市，投資人對歐洲股市的配置處於 2012 年 6 月歐元區債務危機最嚴重時期以來的最低水準。
這種極端的定位往往會為大幅反彈奠定基礎，因為即使是輕微的利好消息也可能引發尋求重新平衡投資組合的投資者的需求激增。
- 歐元疲軟提振出口
歐元已跌破1.03美元，觸及2022年11月以來的最低水準。
歐元疲軟為出口重的歐洲企業提供了競爭優勢，特別是在汽車、工業和奢侈品等行業。
自去年11月唐納德·川普在美國總統選舉中獲勝以來，歐元兌美元已貶值約6%。
這種貶值可能抵銷美國對歐洲商品潛在新關稅的影響。如果歐元進一步走弱，甚至可能抵銷川普提議對某些歐洲進口產品加徵10%關稅的影響。
此外，歐元兌人民幣匯率也下跌，達到2023年4月以來的最低水準。
- 中國經濟反彈快於預期
對投資者來說最大的驚喜之一是中國經濟復甦的強勁勢頭，而歐洲股市的復甦很大程度上並未反映在這一點上。
2024年第四季中國國內生產毛額年增5.4%，超出第三季4.6%的成長速度和市場預期的5.0%。這標誌著 18 個月來最強勁的年度成長率，這得益於 9 月以來推出的刺激投資和恢復信心的刺激措施。
12 月工業產出成長率創 8 個月新高，而消費需求關鍵指標零售額年增 3.7%，高於預期的 3.5%。
中國是歐洲工業的重要出口市場，特別是德國汽車業、法國和義大利的奢侈品牌以及機械製造商。中國經濟復甦強於預期意味著對歐洲商品的需求增加，為股市帶來另一個好因素。
展望未來：漲勢能否持續？
儘管歐洲股市正迎來一波樂觀情緒，但風險仍然存在。
德國二月即將舉行的大選可能會帶來政治不確定性，可能會影響市場情緒。
同時，能源價格一直在上漲，布蘭特原油在過去一個月上漲了10%，天然氣價格自9月中旬以來飆升了40%。這給歐洲依賴能源的工業帶來了挑戰，特別是製造業和重工業。
地緣政治緊張局勢也仍然是一個威脅，人們擔心唐納德·川普政府可能徵收新的關稅。如果關稅針對機械和藥品等歐洲主要出口產品，可能會抑制企業獲利並壓制投資者情緒。
儘管面臨這些挑戰，市場仍受到降息前景、歐元疲軟增強出口競爭力以及強於預期的中國復甦的支撐。
目前，這些因素似乎為歐洲股市提供了堅實的基礎，但如果未來幾個月宏觀經濟或政治風險成為現實，波動性可能會重新出現。
