到 2050 年，全球 65 歲及以上人口數量將增至 16 億。這是 2021 年數字的兩倍多。
這一趨勢是由兩個內在的正面因素所推動的：人口健康的改善和女性自主權。雖然人們的壽命越來越長，但女性的教育程度也在提高，這意味著她們生孩子的數量普遍較少。
人口老化的影響比其催化劑更令人擔憂。就在去年，全世界的目光都在關注法國政治動盪。當馬克宏總統政府宣布希望將退休年齡從62歲提高到64歲時，法國抗議文化的全部力量被釋放出來。
馬克宏表示，需要兩年的額外工作來承受人口老化所帶來的財政負擔。法國人認為這是對他們著名的保護勞工權利的攻擊。由於經濟上的爭論被置若罔聞，這項改革未經投票就被迫在國民議會獲得通過。
平衡負擔和預算
儘管馬克宏的立場不受歡迎，但這是對基本經濟原則的回應。如果退休金領取者與年輕人的比例增加，政府預算就會承受更大的負擔。
根據歐盟統計局的數據，到 2022 年，歐盟的老年撫養比為 33%，這意味著每個 65 歲或以上的人對應三個以上的工作年齡成年人（15-64 歲）。到 2050 年 1 月，國家在醫療保健和退休金方面的支出可能會成長，這一比例預計將達到 56.7%。
人口老化對生產力的影響
老化對生產力的影響也引發了同樣痛苦的預測。如果一個經濟體的勞動年齡人口較少，企業可能會難以填補職缺。這將抑製商品和服務的產出，損害國際競爭力。
直到最近，歐元區的人口結構變化還沒有對生產力造成巨大損害。在新千年的頭20年裡，勞動力中老年人的數量增加。工作壽命的延長抵消了老年依賴率上升的影響，這是健康狀況改善和退休金年齡上升的結果。
政府面臨的問題是這種情況不會永遠持續下去。 Covid-19 大流行扼殺了許多老年工人重返日常工作的興趣。除此之外，進一步提高退休金年齡並不是一條容易的政治路線，馬克宏深知這一點。
從短期來看，移民可以幫助填補勞動力缺口，但這可能不是一個可持續的解決方案。未來年輕工人流向老齡化國家的情況在很大程度上取決於輸出國（通常是南半球國家）的人口結構變化。隨著年輕人離開家鄉尋求國際前景，其中一些「供應國」目前正遭受自身生產力問題的困擾。
然而即使與政府預算懸而未決的人口變化隱藏著某種悖論。各國可能會揮霍大量現金，但如果債務的破壞性不那麼嚴重呢？如果人口老化導致利率下降，情況可能就是這樣。
人口老化對利率的影響
要解釋這現象，我們必須了解儲蓄的作用。當銀行存款需求較高時，信貸就會更充裕。根據供需規則，這將使貸款變得更便宜——反之亦然。然而，這個問題的核心是一個不確定性：老年消費者如何管理他們的資金？
這裡可以區分兩種不同的敘述。一方面，如果白銀世代開始減少儲蓄，他們就有可能推高利率。這是英國央行前官員查爾斯古德哈特(Charles Goodhart)提出的案例。在古德哈特的場景中，我們看到了一個景象：養老金領取者剛剛擺脫了工作，在接近暮年時耗盡了積蓄。話雖如此，但並非所有人都同意。
都柏林三一學院經濟學助理教授約瑟夫·科佩基解釋說：“重要的是要審視人口金字塔的整體轉變，而不僅僅是將老齡化視為一個維度的轉變。”他認為，雖然古德哈特的模型有一天可能成為現實，但中後期工人目前的影響絕不能被低估。
節儉的嬰兒潮世代正在為退休做好財務準備，並且正在推高儲蓄率。即使他們真的結束了自己的職業生涯，他們的輕率程度也值得商榷。想要留下遺產的願望往往會導致老年消費者勒緊錢包——這對他們的孩子來說是個好消息。
然而，當嬰兒潮世代在數錢時，其他年齡層的人又發生了什麼事？許多經濟學家認為，隨著預期壽命的延長，不同群體的儲蓄水準也會隨之提高。原因很簡單：如果您正在為更長的退休時間做準備，您可能會累積更多的儲備。隨著人們儲蓄更多，資金供應將會增加。如果投資需求不變，利率就會下降。
當然，在當前的環境下，這種廉價的貸款模式可能顯得令人困惑。在主要經濟體中，借貸成本飆升，成長停滯，銀行不敢採取行動。然而，短期衝擊之下卻隱藏著潛在的趨勢。
科佩基表示：“在後新冠通膨期間，歐洲央行實施了非常寬鬆的貨幣政策。他們仍在努力將通膨率提高到 2%。” ……所有這些都支持了這樣的說法：還有其他因素推動利率進一步下降。
降低借貸成本是一把雙面刃，因為低利率也意味著微薄的回報。也就是說，如果各州想要一線希望，他們可能已經找到了。
雖然人口老化可能會擠壓國家財政，但諷刺的是，借貸將會變得更加容易。未來利率容易受到一系列變數的影響，無法確定地繪製出來。在這種情況下，政策制定者將向他們的長輩尋求幫助。隨著扶養比最高的國家經歷成長的陣痛，年輕人將會記下筆記。
