2023 年，當歐洲央行公開討論關鍵的央行數位貨幣 (CBDC) 選擇時，一個最有趣的分歧被揭露：零售與批發。
雖然這些選擇對普通公民來說似乎相當良性，但歐洲中央銀行 (ECB)、英格蘭銀行 (BoE) 和瑞士國家銀行 (SNB) 宣布了關鍵且啟發性的設計偏好。
零售和批發 CBDC 之間的選擇反映了社會治理和價值體系截然不同的世界觀。
英國央行和瑞士央行傾向於綜合模式，將創新與傳統金融穩定相結合，而歐洲央行則在中國找到了一個不太可能的合作夥伴，擁抱零售CBDC——一種與中國數位人民幣類似設計的數字歐元。
這種策略上的差異不僅反映了不同的社會價值觀，也為 2024 年及以後歐洲金融業的競爭性重組奠定了基礎。
由於歐洲央行的零售 CBDC 方法面臨審查，人們擔心它可能會擾亂市場動態和西方核心經濟原則。 CBDC 的設計不僅僅是一個金融傳奇，每條路徑都存在重大差異。
2023 年，英國央行和瑞士央行透露出傾向採用合成 CBDC (sCBDC) 方法。
sCBDC 由國際貨幣基金組織(IMF) 的Tobias Adrian 和Tommaso Mancini-Griffoli 於2019 年首次提出，旨在透過向持牌私人電子貨幣發行機構授予央行儲備金的使用權來促進創新和增長，讓他們能夠以無風險的公共資金支持客戶保障的基金錢。
這種設計將營運和管理外包給私人實體，但為公眾提供了間接獲取央行資金的機會。
它提供了央行貨幣的安全性，同時使央行無需為零售客戶提供服務。
這減輕了央行固有的操作風險，避免了利益衝突，同時促進了競爭驅動的創新和成長。
美國著名學者以及國際清算銀行（BIS）最近的一篇論文也提出了這種方法。
通往奴役之路是善意鋪就的
與非歐盟同業形成鮮明對比的是，歐洲央行 (ECB) 於 2023 年 11 月公佈了 CBDC 計劃，推出零售央行數位貨幣 (CBDC)，使其戰略與中國的零售 CBDC 做法保持一致。
根據歐洲央行的說法，這種數位歐元被設想為「一種向所有人免費提供的電子支付方式」。
支持者認為，此舉旨在未來幾年內讓公共資金更容易用於數位支付，從而提高便利性並促進歐洲支付領域的健康競爭。
然而，人們不禁想起弗里德里希·哈耶克（Friedrich Hayek）的告誡：“通往奴役之路是由善意鋪成的。”儘管歐洲央行正式宣布的目標看似仁慈，但其潛在後果和更廣泛的影響值得仔細考慮。
歐洲央行的零售 CBDC 計畫引發了公眾和立法者的批評和不信任。
然而，歐洲央行行長克里斯蒂娜·拉加德對擔憂的不屑一顧的態度——表示需要「解決所有陰謀論」——突顯了歐洲央行可能缺乏對更廣泛影響的遠見。
雖然數位歐元計畫與中國的數位人民幣計畫以及北京方面加強對其公民的控制的潛在興趣進行了比較，但更大的問題是零售 CBDC 如何挑戰西方關於公共機構在市場經濟中的作用的基本價值。
歐洲正處於十字路口
雖然在大多數西方社會中，健康的市場競爭被認為是創新和經濟成長的催化劑，但不公平的競爭環境、歧視性特權和潛在的反競爭行為的前景對支持歐洲創新和經濟成長構成了重大威脅。
所提議的本質上是建立一個中央銀行，擁有貨幣創造的壟斷權和對其競爭對手的廣泛監管權力。它打算以“免費”的解決方案進入支付市場。
這為對私營部門的直接挑戰奠定了基礎——在這場競爭中，規則、法規、罰款、許可證和市場准入均由參與競爭的實體決定。
進入 2024 年，歐洲現在正處於十字路口，零售和合成 CBDC 之間的選擇不僅僅是一個金融問題，也是對競爭、創新和公共機構在塑造貨幣未來方面的作用的哲學反思。
當歐洲大陸在這個未知的領域中航行時，sCBDC 需要採取細緻入微的方法，平衡權衡並培育一個公共和私營部門合作的生態系統，以實現有彈性和創新的歐洲貨幣未來。
2024 年 CBDC 的發展不僅繼續重新定義加密貨幣的未來，還將繼續重新定義加密貨幣的未來。它正在積極塑造歐洲經濟認同的結構。
Jón Egilsson 是 Monerium 的共同創辦人兼董事長。此前，他曾於2013年至2017年擔任冰島央行監事會副主席和主席。
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