歐洲央行行長克里斯蒂娜·拉加德對過去三年困擾全球經濟的價格壓力「顯著」緩解表示歡迎，強調其對就業的影響微乎其微，並預測歐洲通膨將在 2025 年中期恢復到目標水平。
拉加德表示：“當央行因能源價格高漲而提高利率時，很難避免失業率大幅惡化。”
然而，拉加德警告說，“未來的不確定性仍然很大”，因為全球經濟目前正面臨“轉型性變化”。
拉加德在國際貨幣基金組織(IMF) 在華盛頓舉辦的2024 年米歇爾·康德蘇中央銀行講座上發表主題演講時發表了這些評論。債務危機等關鍵時刻領導了該機構。拉加德在演講中強調，在結構性變革時代需要採取適應性貨幣政策。
貨幣政策的有效性與經濟發展相關
拉加德在演講中概述了全球經濟近年來面臨的巨大挑戰。
“四年前，我們面臨著20世紀20年代以來最嚴重的流行病、1940年代以來歐洲最嚴重的衝突以及1970年代以來最嚴重的能源衝擊。”
她解釋說，衝擊從根本上改變了經濟格局，並使貨幣政策的傳導變得複雜。
她承認，明確的通膨目標、靈活的政策工具以及能夠評估和應對經濟變化的分析框架，使貨幣政策能夠恢復價格穩定，而又不會為經濟帶來過高的成本。
她表示：“事實證明，我們的貨幣政策策略是有效的，減輕了通膨和就業之間的權衡。”
結構性經濟轉變：1920 年代與 2020 年代的相似之處
拉加德透過歷史對比指出，一戰後 20 年代的經濟與當前十年之間有著驚人的相似之處。
這兩個時期都見證了全球貿易整合的挫折和技術進步的進步。然而，拉加德承認，當今的挑戰——例如氣候變遷和人口老化——是我們這個時代所特有的。
1920年代，大英帝國的崩潰和經濟民族主義的興起導致全球經濟急劇分裂。
貿易佔國內生產毛額的比重大幅下降，導致通貨緊縮和經濟不穩定。同時，快速的技術進步，例如裝配線和內燃機的興起，推動了生產力的發展，但也助長了投機泡沫，最終導致 1929 年股市崩盤。
隨著全球價值鏈（GVC）的重組，拉加德如今也看到了類似的片段化現象。
歐洲和美國都在實現供應來源多元化，許多公司採用近岸策略來緩解全球供應鏈的脆弱性。
同時，人工智慧（AI）和金融科技的技術進步正在重塑產業，提供更快、更便宜的信貸獲取，同時也為貨幣政策傳導帶來新的挑戰。
展望未來：靈活性和適應性的需要
拉加德最後強調，隨著全球經濟不斷發展，貨幣政策適應性的重要性。歐洲央行即將發布的2025年策略審查將著重於了解疫情後世界的長期結構性轉變，特別強調這些變化如何影響貨幣政策傳導。
人工智慧 (AI) 和機器學習將在改進預測模型方面發揮關鍵作用，尤其是通膨臨近預測。
拉加德的演講強調，貨幣政策必須保持活力，以跟上不斷變化的世界。
儘管貨幣政策的基本目標——尤其是物價穩定——保持不變，但央行必須保持彈性，適應全球經濟快速轉型的現實。
正如拉加德恰當地指出的那樣：“穩定不應該意味著僵化。”
